O anúncio bombástico da NVIDIA em 22 de setembro de 2025 de investir até US$ 100 bilhões na OpenAI não é apenas um aperto de mão — é um esquema de financiamento de fornecedores que pode consolidar o domínio da empresa em IA ou ecoar a catastrófica bolha da internet de 2000. A OpenAI utilizará os fundos para comprar chips da NVIDIA, alimentando 10 gigawatts de centros de dados de IA — o equivalente a 10 reatores nucleares. Embora as ações da NVIDIA tenham subido 4%, adicionando US$ 170 bilhões à sua avaliação de US$ 4,5 trilhões, de acordo com a Reuters, a estrutura circular do acordo levanta bandeiras vermelhas. Trata-se de uma jogada genial ou de uma repetição arriscada da história? Vamos analisar.
Uma aposta massiva na infraestrutura de IA
O CEO da NVIDIA, Jensen Huang, chamou-o de “o maior projeto de infraestrutura de IA da história”, envolvendo 4 a 5 milhões de GPUs, o dobro da produção do ano passado, segundo a CNBC. A OpenAI ganha força para treinar modelos de última geração, como os sucessores do ChatGPT, com o objetivo de alcançar a superinteligência até 2026 usando a plataforma Vera Rubin da NVIDIA. O problema? A compra de US$ 100 bilhões da OpenAI é para chips da NVIDIA, criando um ciclo fechado em que a NVIDIA financia o seu próprio cliente. Essa configuração alimenta os 700 milhões de utilizadores semanais da OpenAI, mas reflete o financiamento arriscado de fornecedores da era dot-com. Curioso para saber se vai valer a pena? Os riscos não poderiam ser maiores. 
Ecos da bolha das pontocom
O negócio lembra a nostalgia dos anos 2000 — pense na Lucent, Nortel e Cisco financiando empresas de telecomunicações como a Global Crossing para comprar seus equipamentos, apenas para entrar em colapso quando a demanda diminuiu. A falência da Global Crossing em 2002 eliminou bilhões, de acordo com a Xataka. Ajustado pela inflação, os US$ 100 bilhões de hoje superam esses números. Naquela época, redes de fibra ótica superdimensionadas levaram a uma espiral de dívidas de US$ 1 trilhão, segundo a Reuters Breakingviews. Hoje, analistas como Stacy Rasgon, da Bernstein, alertam para riscos “circulares” semelhantes: a NVIDIA garante a demanda por seus chips, mas se os ganhos de produtividade da IA — projetados em US$ 7 trilhões até 2030, segundo a PwC — ficarem aquém, ambas podem enfrentar um abismo financeiro. Soa familiar?
Por que a NVIDIA e a OpenAI precisam uma da outra
A fome de computação da OpenAI é insaciável, com os custos de modelos como o GPT-5 ultrapassando US$ 10 bilhões, segundo a The Information. A injeção de dinheiro da NVIDIA garante a vantagem da OpenAI sobre rivais como a Anthropic, ao mesmo tempo em que garante à NVIDIA pedidos massivos em meio à concorrência da AMD e da Intel. O acordo, finalizado sob pressão durante a viagem do presidente Trump ao Reino Unido, segundo a CNBC, complementa o acordo de computação de US$ 300 bilhões da OpenAI com a Oracle e a parceria com a Microsoft, segundo o Yahoo Finance. Mas é uma corda bamba: a participação de 7% da NVIDIA na empresa de data center CoreWeave, segundo o newcomer.co, sugere redes de financiamento circulares mais amplas. Quer saber quem está realmente a ganhar? A NVIDIA está a reforçar o seu domínio sobre o futuro da IA. 
Alarmes antitruste e riscos de mercado
Especialistas em antitruste estão a soar o alarme. Andre Barlow disse à Reuters que o acordo poderia consolidar o domínio da NVIDIA em chips e a liderança da OpenAI em software, excluindo os concorrentes. Os chips MI300X da AMD e modelos de código aberto como o Llama 3.1 estão a ganhar terreno, segundo o TechCrunch, mas não conseguem igualar a escala da NVIDIA. Se a procura por IA — por exemplo, por ferramentas generativas como o ChatGPT — não justificar os US$ 500 bilhões necessários para 10 gigawatts de centros de dados, de acordo com as estimativas de Huang, a bolha pode estourar. Publicações no X destacam o medo do excesso de capacidade, com um utilizador observando: “Isso parece o dot-com 2.0, mas com GPUs em vez de cabos”. Com medo de um crash? A história sussurra avisos.
Boom ou colapso para o futuro da IA?
Este acordo pode ser uma jogada genial se a IA proporcionar retornos transformadores — pense em indústrias autónomas ou assistentes personalizados até 2030. O aumento das ações da NVIDIA, como mostrado no cartão financeiro acima, e a avaliação de US$ 157 bilhões da OpenAI, segundo a CNBC, mostram o otimismo do mercado. Mas o colapso da bolha da internet nos ensinou que tecnologias supervalorizadas podem implodir. Se o crescimento da IA estagnar, como visto em 95% dos programas-piloto que não conseguiram gerar ROI, de acordo com o MIT, ambas as empresas correm o risco de uma queda repleta de dívidas. Por enquanto, a NVIDIA e a OpenAI estão apostando tudo em um futuro em que a IA remodela o mundo. Será um triunfo ou um erro de trilhões de dólares? Só o tempo dirá.
